启明星辰：股价波动与业务新局 中移动加持

【中国移动入主启明星辰(002439)，股价波动引发关注】中国移动作为国内通信巨头，入主网络安全领域头部企业启明星辰，带来新想象空间。但2024年上半年，启明星辰股价连续走低，中移动入主获批至今，其股价下跌幅度近50%。截至7月26日收盘，启明星辰报收14.75元/股，中移动认购价14.35元/股，距离“被套”仅一步之遥。启明星辰成立于1996年，由留美博士严望佳创建，2010年在深圳A股中小板上市，是国内最早进入网络安全领域的企业之一。早期以入侵检测产品和安全服务为核心业务，逐步拓展产品线。2023年，分产品看，启明星辰安全产品收入25.78亿元，同比下降12.81%；安全运营与服务收入18.99亿元，同比增长30.63%；其他业务收入0.3亿元，同比增长13.32%。去年，新业务板块整体实现收入21.42亿元，同比增长13.82%，占全年营收的47.54%，新业务收入占比提升。涉云安全业务收入5.72亿元，同比增长34.5%，安全运营中心业务收入10.61亿元，同比增长13.01%。身份信任类产品、5G+工业互联网安全检测产品收入增速均超200%。近日，IDC报告显示，启明星辰以11.6%的市场份额位居网络安全硬件市场第一。在IDP、UTM市场，启明星辰连续多年保持市场占有率第一，零信任、SDP和WAF等多款产品也位居前列。今年7月9日晚间，启明星辰发布2024年半年度业绩预告，预计上半年营收15.24亿元至16.24亿元，同比增长0.14%至6.71%，毛利率环比提升11至16个百分点。预计归母净利润亏损1.68亿元-2.08亿元，同比由盈转亏。公司表示收入微增受两方面因素影响，归母净利润下滑主要因当期投资收益和公允价值变动收益减少，投资的上市公司股价波动致收益下降约3.44亿元。自2022年以来，公司经营性现金流量净额持续为负。2022年6月18日，启明星辰宣布中移资本将获得公司控制权。2024年1月5日，中国移动集团正式成为实际控制人，此后启明星辰逐步融入中国移动运作体系。过去一年，启明星辰积极推进与中国移动业务协同，签署62份战略合作协议，今年上半年加大协同创新力度，获协同研发创新经费过亿，在多个领域加大研发投入，构建大网信安全板块。报告期内，双方在安全大模型、云安全、安全运营中心领域取得进展，还发布AI安全大模型，加大云安全研发投入，推进安全运营中心建设。在中国移动协同下，启明星辰从B端向C端发力，上线多款网络安全产品和服务。公司股价曾因中国移动加持上涨，后开启下行通道。多位行业人士称，股价下滑或因市场整体情绪和投资者对公司未来增长潜力预期差异。IDC指出，“AI+安全”成焦点，网安一体化安全成趋势。启明星辰因加大研发投入，上半年预计扣非净利润亏损。在业绩沟通会上，启明星辰相关负责人预计下半年公司业绩将加速增长，全年营业收入目标仍维持20%以上增长，扣非净利润目标为22%以上增长。